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機(jī)構(gòu)估計(jì)11月CPI漲幅為1.6% 寬松泉幣陷兩難
 　　一年一度的中心經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將定調(diào)來歲的宏不雅經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和泉幣、財(cái)務(wù)政策無縫鋼管等。市場(chǎng)估計(jì)，近期外界存眷的“GDP增長(zhǎng)目標(biāo)會(huì)否下調(diào)”、“是否會(huì)持續(xù)降息降準(zhǔn)”等問題，都將有明顯的風(fēng)向。
　　在這之前，市場(chǎng)分析人士幾乎一致認(rèn)為中國(guó)將下調(diào)來歲的GDP增速目標(biāo)。瑞銀證券、摩根大通、高華證券、中銀國(guó)際、申銀萬國(guó)[微博]等機(jī)構(gòu)近期宣布的申報(bào)均認(rèn)為，來歲中國(guó)GDP的增速將下調(diào)至7%閣下，并對(duì)泉幣政策無縫鋼管保持了較為寬松的斷定。
　　本年以來，CPI一向低位彷徨，也給了泉幣政策無縫鋼管充分的發(fā)揮空間。接收21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位分析人士均對(duì)來歲的泉幣政策無縫鋼管給出了寬松預(yù)期。
　　不過寬泉幣下融資成本依故居高不下，顯示泉幣政策無縫鋼管陷入兩難——一方面穩(wěn)增長(zhǎng)和通縮的壓力等待寬松泉幣的政策無縫鋼管;另一方面，寬松政策無縫鋼管釋放的資金似乎在“空轉(zhuǎn)”，實(shí)體受益并未如預(yù)期。
　　盡管將來穩(wěn)增長(zhǎng)政策無縫鋼管會(huì)加碼、美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步清醒也將支撐外需，但房地產(chǎn)下滑仍將拖累來歲GDP增速進(jìn)一步放緩至6.8%，2016年放緩至6.5%。
　　鑒于經(jīng)濟(jì)增速放緩、大批商品和能源價(jià)格下跌，估計(jì)2015年整體通脹率將持續(xù)下行，全年放緩至1.8%。通縮壓力加劇了進(jìn)步降息的須要性。
　　以前3年實(shí)際利率保持在4%-5%的高位，而通脹回落將進(jìn)一步推高實(shí)際利率。這將進(jìn)一步打壓投資需求、加劇企業(yè)和居平易近債務(wù)包袱、拖累經(jīng)濟(jì)增速。鑒于此，我們認(rèn)為央行[微博]有須要進(jìn)一步降息，以避免通縮、降低實(shí)際利率?！惫烙?jì)2015歲尾前央行將再降息40-50個(gè)基點(diǎn)。
　　中國(guó)通縮的風(fēng)險(xiǎn)上升，而本輪通縮風(fēng)險(xiǎn)的根源是以前一段時(shí)代內(nèi)需增長(zhǎng)受到克制和泉幣政策無縫鋼管偏緊累積的感化，須要更多采取泉幣和其他總量性擴(kuò)大辦法主動(dòng)治理。要遏制當(dāng)前的通縮隱憂，泉幣政策無縫鋼管加大放松力度才是根本。
　  2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2014年的7.3%放緩至7%，因?yàn)闈撛谠鏊俜啪?、信貸增長(zhǎng)減速及來自房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)劑的晦氣影響。2015年通脹率將表示平和。不過，中國(guó)根本不存在直接陷入通縮的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闆Q定計(jì)劃層會(huì)在增速和通脹明顯放緩的情況下，敏捷采取行動(dòng)。
　　平易近生銀行首席研究員溫彬也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，為了防止全球通縮向國(guó)內(nèi)傳遞，我國(guó)泉幣政策無縫鋼管束定需具有靈活性，采取“三率”(利率、匯率、存款預(yù)備金率)齊降來穩(wěn)增長(zhǎng)、防通縮，并將來歲M2增長(zhǎng)目標(biāo)保持在13%閣下比較合適。
　　本年以來，央行盡管立異了多種泉幣政策無縫鋼管對(duì)象確保市場(chǎng)流動(dòng)性，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資難、融資貴”的問題沒有根本解決。近期，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，資金大量流入股市，推升資產(chǎn)泡沫，令央行泉幣政策無縫鋼管取向陷入兩難地步。這反應(yīng)出我國(guó)在金融體系、融資構(gòu)造、泉幣政策無縫鋼管傳導(dǎo)機(jī)制等方面還存在不合理之處，須要進(jìn)一步加快和深化金融范疇的改革。

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